1月16日，中银证券（601696）发布一篇交通运输行业的研究报告，报告指出，三大因素致油运市场运价短期走弱，春运首周国内客运航班量超前两年同期。
报告具体内容如下：
(资料图片仅供参考)
核心观点：
①三大因素致油运市场运价短期走弱，联合石化继续保持2022年VLCC“市场之王”。近期油运市场走弱主要有三大原因：一是临近春季假期淡季，短期需求受到抑制；二是欧美多国对俄罗斯的原油和相关产品采取禁运措施，大部分航运公司对承运俄油持谨慎态度，仅有部分船舶进入非俄贸易市场；三是近期美国遭受寒流，货物运输受阻，美油出口货运量下降。展望后市，中国目前已下发的2023年原油进口配额较去年同期增长21%，成品油配额较去年同期增长46%，因此2023年中国原油进口需求将明显修复，成品油出口有望增长，同时今年随着疫情防控措施的放开，居民出行需求增加叠加经济活动恢复或将增加石油的终端需求。近期Poten&Partners公布2022年原油轮租家名单。VLCC方面，中国联合石化仍然是VLCC“市场之王”，2022年联合石化在现货市场租船数量总计为746艘次，比前10名中的其他公司加起来还要多。苏伊士型油轮方面，道达尔公司从2021年的第九位跃居第一，埃克森美孚公司从第七位跃居第二，而俄罗斯租船公司Lukoil退出了前十名，被印度的IOC取代。阿芙拉型油轮方面，2022年现货租船数量出现了大幅下降。但是以吨位和吨海里计算，2022年阿芙拉型油轮的整体走势是上升的，原因在于部分阿芙拉型油轮贸易活动是通过黑市或者灰市秘密进行，尤其是涉及俄罗斯原油的油轮交易。②春运首周国内客运航班量超前两年同期，东航出入境航线恢复明显1月同比预增220%。据飞常准数据显示，1月7日-13日春运首周国内航线实际执行客运航班量连续7天上涨，已达7万班次以上，日均客运航班量破万班次。国内客运航班量同比2022年春运首周增长12%，同比2021年增长57%，已恢复至疫情前同期八成以上水平。同时去哪儿数据显示，1月8-11日，老人、儿童旅客占比正在逐步恢复至疫情前，同时800公里以上航线预订量占比达九成以上，连续预订3天以上酒店的订单量同比增长二成，这意味着消费信心正在明显恢复。我们认为我国民航市场需求近年受疫情及消费信心等多重因素影响而长期受到抑制，随着疫情防控措施优化落实，2023年国内民航市场有望实现大幅增长。国际方面，1月8日至31日，东航计划执行国际航线43条，同比增加22条，计划执行国际航班400班次，同比增加220%，随着出入境疫情防控措施优化，此前被疫情抑制的出境需求得以释放，我们认为随着防疫政策的放开，民航国际线已有明显改善和增长的趋势，当前国际线由于过去相对严格的出入境防疫政策较2019年大幅下降，在现有国际线较低基数的情况下，未来恢复的增速或将保持一个较高的水平。③春节临近网购快递订单明显增加，多家快递企业宣布春节不打烊并将涨价。
春节临近，生鲜和服装这样的春节热门网购品类增加使得快递订单量明显增加。同时由于部分快递员会选择在春节回家过年，叠加春节网购快递订单增加，因此快递行业供给整体相对偏紧，为保证春节快递业务正常运转，各大快递公司目前已经开始加大运力投入提前招聘快递员，部分快递公司提出快递员在春节期间可享受三倍工资待遇以作为激励。相对于11月和12月快递员大面积感染导致的运力缺失，我们认为当前快递公司提前加大运力投入以弥补部分快递员春节运力缺失的问题，后续快递网络或仍将保持相对正常运转状态。1月15日前，各大主流快递服务商陆续宣布春节期间提供无休务，与此同时，因为运营成本增加，各大快递企业也宣布涨价，不过快递运价的涨价幅度有所不同。我们认为春节作为疫情防控放开第一波感染高峰过后的第一个快递行业试金石，有望为2023年快递行业受益于国内经济及消费复苏奠定良好的开局，整体来看，今年国内经济复苏消费信心恢复等利好快递顺周期行情表现。
行业高频动态数据跟踪：
①航空物流：1月上中旬货运执飞航班量环比上升，运价平稳。②航运港口：原油运价大船跌小船涨，成品油运价环比小幅下降。③快递物流：主流快递服务商陆续宣布春节期间提供无休服务，调增运价各家快递公司涨幅有所不同。④即时物流：2022年达达集团营收持续稳健增长，发展韧性与价值持续显现。⑤航空出行：1月第二周国际日均执飞航班环比增长7.79%，同比大增122.61%。⑥公路铁路：甘其毛都口岸炼焦煤短盘运费日均值达268，1月8日通车数达478车。⑦交通新业态：网约车监管信息交互系统12月份共收到订单信息5.04亿单，环比下降0.8%。
投资建议：
建议积极布局跨境物流供应链赛道机会。重点推荐嘉友国际（603871）、海晨股份（300873）、顺丰控股（002352）。建议关注中远海特（600428）、长久物流（603569）。
建议关注油运复苏带来的投资机会。重点推荐招商轮船（601872），建议关注中远海能（600026）和招商南油（601975）。
动态参与航空出行板块困境反转机会。建议关注中国国航（601111）、上海机场（600009）、春秋航空、华夏航空（002928）。
风险提示：
新冠疫情反复发生、疫情防控政策变化、航运价格大幅波动，航空需求不及预期，快递价格竞争加剧，交通运输政策变化等产生的风险。
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